一 九 九 八 年 中 期 業 績

截 至 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 的 綜 合 業 績 － 未 經 審 核 ：

附 註

1. 擬 備 基 準

除 下 段 所 述 用 於 共 同 控 制 實 體 的 會 計 政 策 外 ， 中 期 賬 目 乃 按 一 九 九 七 年 報 告 書 所 載 的 主 要 會 計 政 策 擬 備 。

共 同 控 制 實 體 乃 指 透 過 合 約 安 排 而 受 兩下午 04:16 2005/11/14 個 或 以 上 的 參 與 方 共 同 控 制 的 實 體 ， 且 任 何 一 方 對 實 體 均 無 單 方 面 的 控 制 權 。 歷 年 來 ， 本 集 團 擁 有 超 過 五 成 股 本 權 益 的 共 同 控 制 實 體 均 綜 合 為 附 屬 公 司 ， 而 集 團 擁 有 五 成 或 以 下 股 本 權 益 的 共 同 控 制 實 體 則 以 股 本 形 式 作 為 聯 屬 公 司 記 賬 。 由 一 九 九 八 年 一 月 一 日 開 始 ， 為 符 合 香 港 會 計 師 公 會 之 會 計 實 務 準 則 第 21 號 ， 集 團 的 所 有 共 同 控 制 實 體 均 以 股 本 形 式 記 賬 ， 因 此 集 團 的 綜 合 損 益 賬 包 括 集 團 應 佔 各 共 同 控 制 實 體 的 業 績 ， 而 在 集 團 的 綜 合 資 產 負 債 表 中 ， 對 各 共 同 控 制 實 體 的 投 資 代 表 集 團 應 佔 該 等 實 體 的 資 產 淨 值 。 會 計 政 策 的 改 變 已 作 為 一 項 上 年 度 調 整 反 映 於 財 務 報 表 中 ， 而 比 較 數 據 已 予 重 列 。 此 做 法 對 股 東 應 佔 溢 利 沒 有 影 響 ； 而 為 遵 守 會 計 實 務 準 則 第 21 號 而 採 用 新 政 策 對 其 他 有 關 的 綜 合 損 益 賬 數 據 的 影 響 如 下 ：

對 集 團 綜 合 資 產 負 債 表 數 據 的 影 響 詳 情 將 載 於 一 九 九 八 年 報 告 書 。

2. 營 業 純 利

附 註

3. 稅 項

香 港 利 得 稅 乃 根 據 期 內 的 估 計 應 課 稅 溢 利 按 16.0% 計 算 （ 一 九 九 七 年 ： 16.5% ） 。 海 外 稅 項 以 本 集 團 評 估 稅 項 的 國 家 的 適 用 稅 率 計 算 。

4. 股 東 應 佔 溢 利

5. 每 股 盈 利

每 股 盈 利 乃 以 截 至 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 止 期 間 股 東 應 佔 溢 利 港 幣 二 十 億 六 百 萬 元 （ 一 九 九 七 年 ： 港 幣 三 十 三 億 一 千 五 百 萬 元 ） ， 除 以 該 期 間 已 發 行 的 " A 股 " 940,111,885 股 與 " B 股 " 3,059,301,271 股 （ 一 九 九 七 年 ： " A 股 " 966,219,642 股 及 " B 股 " 3,072,801,119 股 ） 的 加 權 平 均 數 字 。

6. 儲 備 ( 集 團 )

公 元 二 千 年

公 元 二 千 年 或 千 年 年 份 變 動 問 題 的 出 現 ， 是 由 於 許 多 以 兩 位 數 年 份 次 序 儲 存 日 期 資 料 的 電 腦 系 統 及 電 子 儀 器 無 法 準 確 地 處 理 公 元 二 千 年 及 以 後 的 日 期 。 這 問 題 影 響 資 訊 科 技 及 其 他 一 切 依 賴 內 嵌 電 子 晶 片 技 術 進 行 運 作 的 系 統 及 設 備 ， 並 可 能 會 影 響 沒 有 採 取 充 足 應 付 對 策 的 行 業 ， 這 些 對 策 包 括 將 非 兼 容 的 系 統 升 級 或 將 之 更 換 、 預 防 來 自 主 要 供 應 商 或 顧 客 的 第 三 者 風 險 ， 以 及 透 過 發 展 全 面 的 應 變 計 劃 管 理 其 可 能 面 對 的 風 險 。

太 古 公 司 集 團 確 認 二 千 年 問 題 是 個 首 要 的 業 務 問 題 ， 因 此 正 加 以 優 先 處 理 。 由 太 古 公 司 主 席 全 力 支 持 ， 並 向 一 個 中 央 籌 劃 委 員 會 負 責 的 太 古 集 團 二 千 年 統 籌 計 劃 小 組 ， 正 與 外 聘 顧 問 共 同 監 察 整 個 集 團 的 二 千 年 問 題 準 備 工 作 的 進 度 。 此 外 ， 集 團 旗 下 各 營 業 公 司 已 各 自 成 立 擁 有 專 用 資 源 的 二 千 年 項 目 來 解 決 二 千 年 問 題 。 計 劃 小 組 負 責 統 籌 該 等 各 有 不 同 重 點 的 項 目 並 提 供 指 引 。

集 團 整 體 的 目 標 ， 是 在 一 九 九 九 年 三 月 前 完 成 其 重 要 業 務 系 統 的 二 千 年 預 備 工 作 ， 並 在 一 九 九 九 年 六 月 前 達 至 完 全 兼 容 。 這 樣 可 預 留 一 段 合 理 的 緩 衝 時 間 ， 在 公 元 二 千 年 來 臨 前 解 決 異 常 現 象 ， 藉 此 使 集 團 主 要 業 務 資 產 的 表 現 及 功 用 不 受 日 期 轉 變 嚴 重 影 響 。

二 千 年 問 題 的 預 備 工 作 完 成 時 ， 應 已 清 點 所 有 有 關 的 設 備 及 系 統 （ 即 所 有 依 靠 內 嵌 電 子 晶 片 進 行 運 作 ， 且 對 業 務 有 重 大 影 響 的 資 訊 科 技 系 統 及 設 備 ， 若 不 能 使 其 操 作 免 受 公 元 二 千 年 時 出 現 的 日 期 轉 變 的 嚴 重 影 響 ， 將 對 集 團 的 業 務 或 運 作 造 成 重 大 的 不 利 影 響 ） ， 評 估 及 測 試 該 等 設 備 及 系 統 會 否 出 現 由 有 關 項 目 小 組 認 定 可 能 出 現 的 二 千 年 問 題 ， 並 決 定 就 已 認 定 的 問 題 所 採 取 的 行 動 ， 及 已 訂 購 或 安 排 進 行 此 等 行 動 所 需 的 設 備 或 服 務 。 同 時 ， 該 等 設 備 及 系 統 的 主 要 供 應 商 亦 已 經 過 評 核 ， 確 定 是 否 達 到 二 千 年 兼 容 的 標 準 ， 及 找 到 其 他 供 應 商 代 替 那 些 被 視 為 不 可 能 如 期 達 至 二 千 年 兼 容 的 供 應 商 。 集 團 公 司 擬 制 定 業 務 應 變 計 劃 ， 在 一 旦 因 系 統 或 設 備 失 靈 或 第 三 者 不 兼 容 而 造 成 破 壞 時 應 用 。

完 成 預 備 工 作 後 ， 太 古 公 司 希 望 於 一 九 九 九 年 六 月 前 完 成 二 千 年 兼 容 工 作 。 對 於 我 們 本 身 的 有 關 設 備 及 系 統 而 言 ， 這 即 是 說 完 成 更 改 或 更 換 所 有 未 能 通 過 二 千 年 兼 容 測 試 的 設 備 和 系 統 ， 而 對 於 該 等 設 備 及 系 統 的 供 應 商 而 言 ， 則 表 示 所 有 主 要 的 供 應 商 都 會 已 通 過 我 們 的 二 千 年 兼 容 評 核 或 由 通 過 評 核 的 供 應 商 所 取 代 。

集 團 於 一 九 九 六 年 開 始 處 理 二 千 年 問 題 。 由 於 太 古 公 司 能 夠 將 系 統 及 設 備 的 更 換 作 為 定 期 及 預 算 中 的 業 務 系 統 提 升 工 作 的 一 部 分 ， 因 此 避 免 了 承 擔 補 救 工 作 的 開 支 。 集 團 旗 下 多 家 主 要 公 司 的 總 部 在 一 九 九 八 年 間 的 搬 遷 行 動 ， 為 該 等 提 升 工 作 提 供 更 多 動 力 。 截 至 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 止 ， 集 團 已 耗 資 港 幣 一 千 萬 元 ， 為 系 統 更 換 升 級 ， 有 關 供 應 商 表 示 該 等 升 級 版 本 的 系 統 已 達 到 二 千 年 兼 容 的 標 準 。 這 些 新 資 產 的 費 用 已 在 賬 目 中 化 作 資 本 。 達 致 二 千 年 兼 容 的 費 用 總 額 現 時 仍 未 確 定 ， 而 二 千 年 計 劃 的 費 用 於 實 際 支 出 時 是 以 收 益 項 目 記 入 集 團 賬 目 的 支 出 賬 。 在 截 至 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 的 賬 目 中 ， 已 支 出 港 幣 三 百 萬 元 。 於 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 ， 在 截 至 該 日 止 六 個 月 的 賬 目 中 ， 有 關 二 千 年 計 劃 的 已 訂 約 但 未 劃 撥 準 備 的 金 額 為 港 幣 八 百 萬 元 ， 另 外 已 授 權 但 未 訂 約 的 金 額 為 港 幣 二 千 二 百 萬 元 。

股 本

於 回 顧 期 內 ， 太 古 公 司 集 團 並 無 購 買 、 出 售 或 贖 回 太 古 股 份 有 限 公 司 的 任 何 股 份 。

公 司 管 理

本 公 司 並 無 董 事 知 悉 任 何 資 料 足 以 合 理 指 出 本 公 司 在 中 期 報 告 所 述 的 會 計 期 內 任 何 時 間 ， 未 有 遵 守 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 內 之 最 佳 應 用 守 則 。

中 期 股 息

董 事 局 已 於 今 日 宣 佈 派 發 中 期 股 息 每 股 ' A ' 股 26.0 仙 （ 一 九 九 七 年 ： 港 幣 47.0 仙 ） 及 每 股 ' B ' 股 5.2 仙 （ 一 九 九 七 年 ： 港 幣 9.4 仙 ） ， 股 息 將 於 一 九 九 八 年 十 月 五 日 派 發 予 於 一 九 九 八 年 九 月 十 八 日 辦 公 時 間 結 束 時 已 登 記 的 股 東 ； 股 份 過 戶 及 登 記 手 續 將 於 一 九 九 八 年 九 月 十 四 日 至 一 九 九 八 年 九 月 十 八 日 （ 包 括 首 尾 兩 天 ） 暫 停 辦 理 。

綜 合 業 績

一 九 九 八 年 上 半 年 的 股 東 應 佔 溢 利 為 港 幣 二 十 億 六 百 萬 元 ， 較 一 九 九 七 年 同 期 下 降 39.5% 。 此 業 績 反 映 本 集 團 大 部 分 業 務 所 面 對 之 非 常 困 難 情 況 。

地 產 部 門 來 自 投 資 物 業 組 合 的 租 金 收 益 有 少 許 增 長 ， 雖 然 由 於 出 售 發 展 物 業 方 面 沒 有 重 大 的 溢 利 ， 以 致 該 部 門 整 體 業 績 遠 低 於 去 年 同 期 。 航 空 部 門 的 業 績 亦 遠 低 於 一 九 九 七 年 上 半 年 ， 這 是 由 於 區 內 經 濟 逆 轉 的 影 響 及 競 爭 壓 力 大 ， 尤 以 國 泰 航 空 公 司 所 經 歷 的 情 況 為 甚 ， 而 該 部 門 其 他 公 司 亦 在 不 同 程 度 上 感 受 到 該 等 壓 力 。 由 於 運 載 率 及 收 益 率 下 降 ， 國 泰 航 空 公 司 在 本 期 內 蒙 受 少 量 虧 損 ； 然 而 在 控 制 成 本 及 增 加 效 率 方 面 則 取 得 相 當 進 展 。 至 於 香 港 飛 機 工 程 公 司 ， 由 於 啟 德 機 場 空 運 量 下 降 以 及 營 業 邊 際 利 潤 受 到 壓 力 ， 以 致 錄 得 營 業 溢 利 下 降 。 實 業 部 門 方 面 ， 由 於 中 國 內 地 業 務 大 部 分 面 對 不 斷 惡 化 的 營 業 環 境 及 供 過 於 求 的 問 題 ， 故 一 九 九 八 年 上 半 年 的 業 績 較 一 九 九 七 年 上 半 年 為 低 。 貿 易 部 門 在 一 九 九 八 年 上 半 年 出 現 少 量 虧 損 ， 亞 洲 的 零 售 業 及 美 國 的 服 裝 業 均 面 對 十 分 艱 困 的 市 況 。 海 洋 服 務 部 門 由 於 離 岸 石 油 支 援 業 務 的 需 求 持 續 強 勁 ， 溢 利 較 一 九 九 七 年 同 期 有 良 好 的 增 長 。

董 事 局 已 於 今 日 宣 佈 派 發 一 九 九 八 年 中 期 股 息 每 股 ' A ' 股 26.0 仙 及 每 股 ' B ' 股 5.2 仙 ， 較 一 九 九 七 年 派 發 的 中 期 股 息 下 降 44.7% 。

業 績 評 述

地 產 部 門

截 至 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 止 上 半 年 的 租 金 淨 收 益 較 一 九 九 七 年 同 期 為 高 ， 主 要 是 因 為 太 古 城 購 物 中 心 重 建 部 分 及 太 古 城 中 心 一 座 辦 公 室 大 樓 帶 來 額 外 貢 獻 。 由 於 零 售 業 萎 縮 ， 加 上 太 古 廣 場 的 服 務 套 房 入 住 率 下 降 ， 一 九 九 八 年 下 半 年 的 收 益 可 能 會 略 為 減 少 。

雖 然 太 古 地 產 的 兩 個 主 要 購 物 中 心 在 困 難 的 市 場 中 表 現 較 好 ， 但 零 售 業 者 自 一 九 九 七 年 最 後 幾 個 月 開 始 面 對 的 低 潮 ， 至 今 仍 未 有 任 何 復 甦 的 跡 象 。 雖 然 中 區 將 會 有 新 的 寫 字 樓 供 應 ， 太 古 廣 場 的 寫 字 樓 租 金 水 平 仍 保 持 堅 挺 ， 但 面 對 其 他 地 區 的 激 烈 競 爭 ， 位 於 港 島 東 位 置 良 好 的 物 業 出 租 情 況 卻 已 放 緩 。 現 時 太 古 城 中 心 一 座 已 租 出 72% ， 而 林 肯 大 廈 正 進 行 推 廣 工 作 ， 該 發 展 項 目 預 計 於 一 九 九 八 年 下 半 年 竣 工 。 此 外 ， 由 太 古 地 產 擁 有 五 成 權 益 的 英 皇 道 625 號 辦 公 室 大 樓 ， 最 近 已 告 落 成 ， 並 將 推 出 招 租 。 又 一 城 現 正 交 與 租 戶 進 行 裝 修 工 作 ， 預 期 於 一 九 九 八 年 十 月 啟 用 ； 其 中 85% 的 零 售 樓 面 已 獲 承 租 。

西 灣 臺 逸 意 居 在 一 九 九 八 年 上 半 年 再 售 出 54 個 住 宅 單 位 ， 尚 餘 28 個 單 位 出 售 。 港 運 城 在 上 半 年 售 出 兩 層 寫 字 樓 及 六 個 住 宅 單 位 ， 還 有 92 個 住 宅 單 位 尚 未 售 出 ， 其 餘 兩 層 寫 字 樓 樓 面 將 推 出 招 租 。 旺 角 洗 衣 街 的 蕙 逸 居 共 有 44 個 住 宅 單 位 ， 本 年 迄 今 已 售 出 其 中 15 個 單 位 。 住 宅 市 場 價 格 已 由 一 九 九 七 年 中 的 高 峰 大 幅 下 降 ， 唯 市 場 對 售 價 具 競 爭 力 的 發 展 物 業 需 求 仍 大 。

在 一 九 九 八 年 五 月 ， 由 太 古 地 產 、 新 鴻 基 地 產 及 中 華 巴 士 以 50:30:20 的 比 例 擁 有 的 一 家 合 營 公 司 成 功 以 港 幣 十 六 億 七 千 七 百 萬 元 投 得 愛 秩 序 灣 一 幅 住 宅 用 地 ， 該 地 可 發 展 成 七 十 四 萬 二 千 平 方 呎 樓 面 。 預 期 興 建 工 程 將 於 今 年 展 開 ， 於 二 零 零 一 年 竣 工 。

航 空 部 門

國 泰 航 空 公 司 集 團 本 期 股 東 應 佔 虧 損 為 港 幣 一 億 七 千 五 百 萬 元 ， 而 一 九 九 七 年 同 期 股 東 應 佔 溢 利 則 為 港 幣 十 億 六 千 八 百 萬 元 。

國 泰 航 空 公 司 目 前 正 繼 續 面 對 十 分 艱 難 的 經 營 環 境 。 營 業 總 額 降 至 港 幣 一 百 二 十 九 億 九 千 一 百 萬 元 ， 較 一 九 九 七 年 同 期 下 降 16.1% ； 而 以 可 用 噸 千 米 計 算 的 運 載 量 則 上 升 2.6% 。 經 濟 低 潮 對 運 載 量 和 收 益 率 均 造 成 不 利 的 影 響 。 載 客 人 次 減 少 4.7% ， 導 致 收 入 運 載 率 下 降 4.4 個 百 分 點 。 由 於 構 成 國 泰 航 空 大 部 分 收 入 的 多 種 貨 幣 貶 值 ， 對 整 體 客 運 收 益 率 造 成 不 利 的 影 響 ， 使 其 下 降 16.9% 。 貨 幣 兌 換 率 及 低 收 益 同 時 影 響 香 港 、 歐 洲 及 北 美 市 場 的 收 入 增 長 ， 以 致 貨 運 業 績 亦 呈 現 輕 微 的 逆 轉 。 不 過 ， 由 於 有 效 的 成 本 控 制 ， 將 每 可 用 噸 千 米 成 本 減 至 港 幣 2.36 元 ， 降 幅 為 11.6% ， 有 助 抵 消 部 分 收 入 不 足 。

香 港 國 際 機 場 於 七 月 六 日 啟 用 ， 超 過 三 千 名 員 工 最 終 將 遷 入 位 於 新 機 場 的 國 泰 城 。 雖 然 新 機 場 在 啟 用 後 首 數 週 遇 到 極 大 困 難 ， 但 客 運 方 面 運 作 已 穩 定 下 來 。

在 上 半 年 間 ， 疲 弱 的 旅 遊 市 場 導 致 需 要 取 消 一 班 往 大 陂 的 每 日 航 班 服 務 及 合 併 往 檳 城 和 耶 加 達 的 服 務 ， 唯 市 場 對 長 途 航 班 的 需 求 仍 然 強 勁 ， 而 倫 敦 、 洛 杉 磯 及 悉 尼 現 已 設 有 每 日 兩 班 航 機 服 務 。 新 開 辦 的 每 週 兩 班 往 伊 斯 坦 堡 的 A340-300 型 航 機 服 務 將 於 八 月 推 出 ， 另 將 於 十 二 月 恢 復 每 日 一 班 往 三 藩 市 的 服 務 。

國 泰 航 空 公 司 已 於 四 月 完 成 其 波 音 747-300 型 機 隊 的 翻 新 工 作 ， 裝 設 新 的 飛 機 廚 房 及 艙 頂 行 李 箱 ， 在 每 個 座 位 上 裝 設 私 人 電 視 ， 以 及 將 商 務 及 經 濟 客 位 的 座 位 距 離 分 別 增 至 45 吋 及 32 吋 。 五 架 空 中 巴 士 工 業 公 司 A340-300 型 及 兩 架 B777-300 型 飛 機 將 於 八 月 底 前 加 入 機 隊 ， 現 時 機 隊 已 撤 去 五 架 B747-200 型 飛 機 ， 另 外 兩 架 亦 將 於 本 年 年 底 前 撤 去 。

香 港 飛 機 工 程 公 司 於 一 九 九 八 年 上 半 年 錄 得 的 股 東 應 佔 溢 利 為 港 幣 一 億 四 千 萬 元 ， 較 一 九 九 七 年 同 期 下 降 21.8% 。 啟 德 機 場 空 運 量 減 少 ， 使 收 益 略 為 下 降 ， 而 由 於 各 航 空 公 司 加 強 對 經 營 成 本 的 控 制 ， 對 邊 際 利 潤 構 成 壓 力 。 港 機 工 程 的 聯 屬 公 司 帶 來 的 貢 獻 略 有 改 善 ， 香 港 航 空 發 動 機 維 修 服 務 及 廈 門 太 古 飛 機 工 程 均 錄 得 溢 利 。

由 啟 德 遷 入 赤 角 及 將 軍 澳 之 新 設 施 的 搬 遷 行 動 已 大 致 完 成 ， 該 公 司 已 開 始 於 香 港 國 際 機 場 行 使 一 項 為 期 二 十 年 的 外 勤 及 基 地 綜 合 維 修 專 營 權 ， 於 一 個 可 完 全 容 納 三 架 廣 體 飛 機 的 機 庫 、 有 關 的 維 修 工 場 及 一 個 位 於 客 運 大 樓 內 的 專 用 區 運 作 。

由 於 成 本 下 降 ， 加 上 香 港 的 出 口 在 一 九 九 八 年 上 半 年 間 維 持 一 定 水 平 ， 以 致 香 港 華 民 航 空 表 現 良 好 。 運 載 率 較 去 年 同 期 上 升 3.5% 。

考 慮 到 市 況 衰 退 的 情 況 ， 港 龍 航 空 在 收 益 方 面 的 表 現 尚 算 滿 意 。 與 一 九 九 七 年 比 較 ， 乘 客 運 載 率 及 收 益 率 分 別 下 降 8.5 個 百 分 點 及 4.0% ， 唯 縮 減 成 本 有 助 抵 銷 部 分 收 益 降 幅 。 該 公 司 在 二 月 開 始 提 供 前 往 福 州 的 服 務 。 在 六 月 ， 港 龍 航 空 接 收 了 該 公 司 第 八 架 A320 型 飛 機 ， 並 將 於 十 月 接 收 第 六 架 A330 型 飛 機 。

香 港 空 運 貨 站 公 司 在 遷 入 赤 角 後 出 現 重 大 的 問 題 ， 很 遺 憾 地 嚴 重 影 響 其 大 部 分 運 作 超 過 十 天 。 一 項 分 階 段 的 修 復 計 劃 現 已 展 開 ， 該 公 司 預 期 在 八 月 底 前 恢 復 全 面 運 作 。

航 空 部 門 其 他 公 司 的 業 績 令 人 滿 意 。

實 業 部 門

實 業 部 門 錄 得 的 溢 利 較 一 九 九 七 年 上 半 年 為 低 ， 主 要 是 由 於 可 投 產 量 增 加 ， 但 適 逢 營 業 市 況 惡 化 。

太 古 飲 料 在 中 國 內 地 及 台 灣 的 溢 利 下 降 ， 原 因 是 利 潤 增 長 不 足 以 彌 補 新 增 設 施 的 成 本 。 台 灣 業 務 的 盈 利 亦 因 新 台 幣 貶 值 而 下 降 。 香 港 的 業 績 與 去 年 同 期 相 約 ， 而 美 國 太 古 可 口 可 樂 的 業 績 則 由 於 營 業 市 況 競 爭 大 而 略 為 下 降 。 雖 然 整 體 盈 利 令 人 失 望 ， 但 業 務 卻 有 進 展 ， 中 國 內 地 的 銷 量 以 箱 單 位 計 算 增 加 14% ， 為 太 古 飲 料 之 營 業 帶 來 9% 的 平 均 銷 量 增 長 。

太 古 工 業 錄 得 較 好 的 業 績 ， 太 古 工 程 設 備 、 太 古 機 電 及 太 古 國 光 均 有 進 步 。 太 古 糖 業 的 業 績 與 一 九 九 七 年 上 半 年 相 若 。

實 業 部 門 其 他 公 司 的 業 績 令 人 失 望 ， 嘉 士 伯 啤 酒 廠 香 港 集 團 及 香 港 皇 冠 製 罐 集 團 均 錄 得 虧 損 。 更 困 難 的 營 業 市 況 亦 對 泰 萊 太 古 及 卜 內 門 太 古 漆 油 造 成 不 利 影 響 。 太 古 保 福 廢 料 處 理 取 得 令 人 滿 意 的 業 績 。 施 耐 德 太 古 在 發 展 其 中 國 內 地 業 務 方 面 取 得 進 展 。 開 始 投 入 運 作 的 新 設 施 包 括 嘉 士 伯 在 中 國 內 地 開 設 的 第 二 間 啤 酒 廠 及 卜 內 門 太 古 漆 油 的 第 二 間 製 漆 廠 ， 兩 者 均 設 於 上 海 。 香 港 皇 冠 製 罐 大 規 模 擴 大 其 惠 州 廠 房 的 產 量 後 ， 已 決 定 由 這 間 廠 房 供 應 香 港 市 場 的 需 要 。 香 港 廠 房 亦 將 相 應 於 一 九 九 八 年 八 月 底 停 產 。

貿 易 部 門

貿 易 部 門 主 要 市 場 的 普 遍 經 濟 不 景 氣 候 ， 嚴 重 影 響 該 部 門 的 業 績 ， 尤 其 是 台 灣 和 香 港 的 汽 車 業 務 ， 新 車 登 記 在 上 半 年 出 現 降 幅 ； 此 外 ， 該 部 門 在 香 港 的 運 動 服 裝 分 銷 業 務 亦 受 惡 劣 的 零 售 市 況 影 響 。

在 美 國 ， 鷹 眼 繼 續 透 過 改 良 女 士 服 裝 產 品 ， 致 力 使 銷 售 收 入 回 升 ， 並 正 重 組 公 司 架 構 ， 以 減 低 成 本 。

在 積 極 的 一 面 ， 經 營 服 裝 設 計 及 生 產 的 金 巴 莉 公 司 與 作 為 採 購 代 理 的 太 古 貿 易 公 司 在 上 半 年 均 有 良 好 的 表 現 。

海 洋 服 務 部 門

市 場 在 一 九 九 七 年 對 離 岸 油 田 服 務 的 強 勁 需 求 持 續 至 一 九 九 八 年 ， 使 太 古 海 洋 開 發 船 隊 的 使 用 率 及 租 賃 費 用 處 於 高 水 平 。 挪 威 UlsteinVerft 再 交 付 兩 艘 擁 有 12,240 匹 制 動 馬 力 的 停 泊 處 理 補 給 船 ， 亦 帶 來 了 增 長 。 該 等 新 船 的 最 後 一 艘 已 於 七 月 交 付 。 期 內 ， 該 公 司 向 Imamura Shipbuilding Company 訂 購 四 艘 擁 有 5,400 匹 制 動 馬 力 的 停 泊 處 理 補 給 拖 船 ， 將 於 一 九 九 九 年 交 付 。 為 提 高 營 運 效 率 ， 決 定 將 提 供 海 事 人 員 給 太 古 海 洋 開 發 的 全 部 責 任 從 一 家 姊 妹 公 司 交 回 該 公 司 自 行 負 責 。

現 代 貨 箱 碼 頭 在 去 年 同 期 的 吞 吐 量 獲 得 近 20% 的 增 長 ， 部 分 反 映 東 方 海 外 在 一 月 轉 換 其 香 港 貨 運 碼 頭 的 決 定 。 蛇 口 集 裝 箱 碼 頭 的 吞 吐 量 在 同 期 亦 錄 得 120% 的 增 長 。 由 六 月 一 日 開 始 ， 現 代 貨 箱 碼 頭 已 獲 委 任 為 蛇 口 集 裝 箱 碼 頭 的 管 理 人 ， 而 有 關 在 蛇 口 集 裝 箱 碼 頭 再 發 展 兩 個 泊 位 的 計 劃 正 在 最 後 定 案 階 段 。

由 三 月 開 始 ， 香 港 聯 合 船 塢 將 其 船 隻 修 理 設 施 集 中 於 一 個 船 塢 內 ， 而 該 公 司 正 開 始 在 效 率 上 獲 益 。 較 小 的 一 個 船 塢 已 於 五 月 出 售 。 兩 艘 新 拖 船 已 運 抵 香 港 打 撈 及 拖 船 公 司 ， 使 其 可 以 逐 步 取 締 較 舊 及 效 能 較 低 的 拖 船 ， 然 而 亞 洲 區 內 疲 弱 的 營 業 市 況 ， 已 開 始 影 響 收 益 。 兩 艘 新 的 廢 物 棄 置 貨 櫃 船 已 於 三 月 投 入 服 務 ， 使 已 投 入 服 務 的 該 等 船 隻 數 目 增 至 六 艘 。

財 務

由 於 改 變 對 共 同 控 制 實 體 的 會 計 處 理 （ 如 綜 合 業 績 附 註 1 所 述 ） ， 多 項 比 較 數 據 已 予 修 改 。 根 據 於 一 九 九 七 年 十 二 月 三 十 一 日 對 本 集 團 投 資 物 業 的 獨 立 估 值 ， 股 東 資 金 及 少 數 股 東 權 益 於 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 結 算 共 為 港 幣 九 百 七 十 二 億 一 千 三 百 萬 元 （ 一 九 九 七 年 十 二 月 三 十 一 日 ： 港 幣 九 百 五 十 一 億 二 千 六 百 萬 元 ） ， 雖 然 該 等 物 業 的 價 值 於 一 九 九 八 年 上 半 年 應 有 所 下 降 ， 然 而 管 理 層 認 為 降 幅 將 不 至 於 嚴 重 影 響 本 集 團 的 財 務 比 率 。 於 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 的 借 款 淨 額 為 港 幣 一 百 六 十 六 億 八 千 一 百 萬 元 ， 而 於 一 九 九 七 年 十 二 月 三 十 一 日 的 借 款 淨 額 則 為 港 幣 一 百 二 十 六 億 七 千 九 百 萬 元 ， 此 增 幅 大 部 分 是 因 各 部 門 的 額 外 資 本 性 開 支 所 造 成 ， 尤 其 是 為 擴 大 物 業 組 合 所 致 。 集 團 的 資 本 淨 負 債 比 率 為 0.17/1 ， 而 於 一 九 九 七 年 十 二 月 三 十 一 日 則 為 0.13/1 。 上 半 年 的 現 金 利 息 倍 數 為 4.1 倍 （ 一 九 九 七 年 ： 10.0 倍 ） ； 此 減 幅 是 由 於 溢 利 下 降 加 上 利 率 及 借 款 淨 額 上 升 所 致 。 於 一 九 九 八 年 六 月 三 十 日 ， 集 團 未 動 用 的 可 用 銀 行 貸 款 額 為 港 幣 六 十 六 億 三 百 萬 元 ， 其 中 港 幣 四 十 億 三 千 八 百 萬 元 為 已 承 擔 融 資 。

展 望

下 半 年 顯 然 會 是 相 當 大 的 挑 戰 ， 因 為 本 席 看 不 到 香 港 及 亞 洲 區 的 經 濟 情 況 會 有 實 質 改 善 。 唯 地 產 部 門 預 期 仍 可 維 持 與 去 年 相 若 的 租 金 收 入 ， 然 而 出 售 發 展 物 業 不 大 可 能 帶 來 大 量 溢 利 ， 因 此 整 體 業 績 將 遠 低 於 一 九 九 七 年 。 國 泰 航 空 公 司 的 經 營 情 況 將 繼 續 困 難 。 遷 入 赤 角 香 港 國 際 機 場 的 新 設 施 ， 將 增 加 航 空 部 門 各 公 司 的 經 營 成 本 ， 從 而 導 致 某 程 度 的 盈 利 下 降 。 實 業 及 貿 易 部 門 的 業 務 在 下 半 年 應 有 較 佳 業 績 ， 而 海 洋 服 務 部 門 則 預 期 繼 續 有 強 勁 的 表 現 。

儘 管 面 對 不 利 的 經 營 環 境 ， 太 古 公 司 集 團 仍 具 有 穩 健 的 財 政 實 力 ， 而 本 席 對 其 較 遠 期 前 景 具 有 信 心 。

主 席
薩 秉 達

香 港 ， 一 九 九 八 年 八 月 六 日

太 古 股 份 有 限 公 司

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