Annual Report 2020

招商局中國基金有限公司 2020 年年報 投資經理討論及分析 ( 續 ) 14 投資回顧 （續） 中誠信託有限責任公司（「中誠信託」） 成立於 1995 年，其總部設於北京市，主要業務包括信託管理、基金管 理、投資及貸款融資，是國內信託業首家擁有國際業務全牌照的信託公司。於 2020 年 12 月 31 日，本基金 持有中誠信託 6.94% 權益，投資成本合共 5,049 萬美元。 2020 年 6 月，中誠信託宣派 2019 年度現金紅利， 本基金將獲扣稅前現金紅利合計 147 萬美元。 於 2020 年 12 月底，本基金所持中誠信託權益的賬面值為 21,590 萬美元，比上年底的 17,566 萬美元，增加 22.91% 。 2020 年度，在本基金的未實現收益中來自中誠信託的金額為 2,656 萬美元，同比減少 9.07% 。 2020 年中誠信託未經審計淨利潤為 10.16 億元人民幣，同比增加 4.19% 。年內的佣金及手續費收入、利息 收入均較上年有所下降；另外，年內資產減值損失較上年有所增加，而投資收益和公平價值變動收益亦較 上年有所增加。因應監管機構加強監管及壓縮通道業務規模的要求，中誠信託的信託規模較上年有所下 降，然而佣金及手續費收入只小幅下降，原因是中誠信託持續優化業務結構，中誠信託的主動管理類信託 規模及其佔中誠信託總信託規模的比例均較上年明顯上升。 目前的傳統業務中，房地產信託業務是中誠信託收入和利潤的重要來源，而金融同業業務及資產證券化業 務也有一定貢獻；中誠信託致力改善收入結構，在過去數年成功提高了信託業務收入在總收入中的佔比， 以及提高了信託主動管理業務的比重。為確保公司的持續發展，中誠信託穩步推進創新轉型，在標品信 託、小微金融、資產證券化，國際業務等領域持續發展，並已取得一定成果，及將逐步發展與其第一大股 東中國人民保險集團就保險資金的信託合作。 據悉，中國銀保監會繼續加強對房地產融資的限制，並進一步要求信託公司的房地產信託規模不得超過 2019 年 12 月 31 日的規模。此外，監管機構繼續加強對房地產業的融資限制，例如，在 2020 年 8 月下旬， 推出「三道紅線」政策，對房地產企業的三項財務指標提出明確要求，並與有息負債規模增速掛鈎； 2020 年 12 月底，更推出政策限制銀行業金融機構房地產貸款集中度。這些措施將對中誠信託房地產信託的業務發 展持續構成負面影響，並加大了中誠信託謀求業務轉型的迫切需要。 2020 年 11 月 27 日，中誠信託臨時股東會通過以資本公積轉增註冊資本的方案，即將註冊資本由 24.57 億 元人民幣增至 48.50 億元人民幣，有關方案仍待監管機構的審批。方案落實後，本基金在中誠信託的持股 比例將維持不變。