一 九 九 八 年 末 期 業 績

附 註 ：

1 ) 特 殊 項 目

2 ) 應 佔 聯 屬 公 司 溢 利 減 虧 損 – 特 殊 項 目

3 ) 稅 項

香 港 利 得 稅 乃 以 每 年 之 估 計 應 課 稅 溢 利 按 稅 率 16.0% 計 算 （ 一 九 九 七 年 為 16.5% ） 。 海 外 稅 以 本 集 團 在 應 課 稅 國 家 ， 按 當 地 適 用 稅 率 計 算 。

4 ) 每 股 盈 利

每 股 盈 利 乃 以 本 年 度 股 東 應 佔 溢 利 港 幣 十 七 億 六 千 三 百 萬 元 （ 一 九 九 七 年 為 港 幣 六 十 六 億 七 千 八 百 萬 元 ） ， 除 以 年 內 已 發 行 之 940,111,885 股 "A" 股 與 3,059,301,271 股 "B" 股 之 加 權 平 均 數 字 （ 一 九 九 七 年 為 958,898,011 股 "A" 股 及 3,068,496,011 股 "B" 股 ) 。

5 ) 比 較 數 據

若 干 比 較 數 據 亦 已 重 列 ， 以 配 合 本 年 度 之 呈 報 形 式 。

業 績 評 述

太 古 公 司 集 團 之 主 要 業 務 連 同 各 項 業 務 對 集 團 業 績 之 貢 獻 如 下 ：

本 公 司 及 其 附 屬 公 司 ：

共 同 控 制 公 司 ：

聯 屬 公 司 ：

本 集 團 應 佔 各 部 門 溢 利 ／ （ 虧 損 ） 之 分 析 如 下 ：

股 本 • 在 本 年 度 內 ， 本 集 團 並 無 購 買 、 出 售 或 贖 回 任 何 太 古 股 份 有 限 公 司 之 股 份 。

公 司 管 理 • 本 公 司 全 年 均 有 遵 守 上 市 規 則 內 之 最 佳 應 用 守 則 。

為 遵 守 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 最 佳 應 用 守 則 之 額 外 規 定 ， 本 公 司 已 於 一 九 九 八 年 十 月 一 日 成 立 一 個 審 核 委 員 會 ， 由 主 席 艾 爾 敦 、 成 員 利 乾 及 容 漢 新 組 成 ， 並 以 書 面 列 明 其 權 責 範 圍 。

儲 備 調 動

一 九 九 八 年 本 集 團 投 資 物 業 ， 包 括 已 建 成 及 正 在 發 展 之 物 業 ， 按 公 開 市 值 基 準 之 估 值 為 港 幣 五 百 五 十 九 億 一 千 三 百 萬 元 。 此 項 估 值 使 本 集 團 之 物 業 估 值 儲 備 減 少 港 幣 二 百 九 十 七 億 九 千 三 百 萬 元 。 連 同 保 留 盈 利 及 投 資 物 業 估 值 減 少 計 算 ， 太 古 公 司 集 團 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 之 資 產 淨 值 為 港 幣 六 百 二 十 億 九 千 五 百 萬 元 ， 較 一 九 九 七 年 下 降 32.1% 。

股 息 • 董 事 局 建 議 派 發 一 九 九 八 年 度 末 期 息 "A" 股 每 股 港 幣 58.0 仙 及 "B" 股 每 股 港 幣 11.6 仙 ， 連 同 一 九 九 八 年 十 月 五 日 派 發 之 中 期 息 "A" 股 每 股 港 幣 26.0 仙 及 "B" 股 每 股 港 幣 5.2 仙 ， 本 年 度 共 派 息 "A" 股 每 股 港 幣 84.0 仙 及 "B" 股 每 股 港 幣 16.8 仙 ， 較 一 九 九 七 年 派 發 之 股 息 減 少 52.5% 。 本 年 度 派 發 之 股 息 總 額 為 港 幣 十 三 億 四 百 萬 元 。 如 股 東 於 一 九 九 九 年 五 月 十 三 日 召 開 之 股 東 週 年 大 會 通 過 一 九 九 八 年 度 末 期 息 ， 該 等 末 期 息 預 期 於 一 九 九 九 年 六 月 一 日 派 發 予 於 一 九 九 九 年 五 月 十 三 日 名 列 股 東 名 冊 之 股 東 。 股 票 過 戶 手 續 將 於 一 九 九 九 年 五 月 十 日 至 一 九 九 九 年 五 月 十 三 日 ， 包 括 首 尾 兩 天 ， 暫 停 辦 理 。

一 九 九 八 年 末 期 業 績

資 本 來 源 及 流 動 資 金 • 主 要 由 於 本 集 團 投 資 物 業 組 合 之 估 值 大 幅 下 降 ， 太 古 公 司 之 股 東 資 金 總 額 於 一 九 九 八 年 年 底 下 降 至 港 幣 六 百 二 十 億 九 千 五 百 萬 元 ， 而 於 一 九 九 七 年 年 底 之 股 東 資 金 總 額 則 為 港 幣 九 百 一 十 四 億 八 千 萬 元 。

於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 太 古 公 司 集 團 持 有 現 金 存 款 港 幣 八 億 一 千 四 百 萬 元 ， 而 於 一 年 內 到 期 之 銀 行 借 款 及 其 他 借 款 達 港 幣 五 十 四 億 九 千 一 百 萬 元 。 自 年 底 開 始 ， 已 安 排 一 項 為 期 三 年 之 借 款 港 幣 二 十 八 億 五 千 萬 元 ， 為 本 集 團 正 在 進 行 之 業 務 提 供 額 外 之 流 動 資 金 。

以 下 為 本 集 團 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 按 貨 幣 借 貸 淨 額 （ 包 括 已 發 行 之 六 億 美 元 永 久 資 本 證 券 ） 之 分 析 ：

籌 資 來 源 • 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 已 承 擔 之 借 款 融 資 及 其 他 已 有 之 融 資 達 港 幣 二 百 零 八 億 六 千 九 百 萬 元 ， 其 中 17% 仍 未 動 用 。 此 外 ， 未 承 擔 之 未 動 用 融 資 於 年 底 達 港 幣 十 四 億 八 千 六 百 萬 元 。 資 金 來 源 於 一 九 九 八 年 年 底 包 括 ：

還 款 期 限 • 本 集 團 之 政 策 為 確 保 有 足 夠 資 金 以 供 目 前 及 計 劃 投 資 所 需 之 現 金 流 量 。 本 集 團 借 貸 總 額 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 日 之 還 款 期 限 情 況 載 列 如 下 ：

利 率 安 排 • 除 以 固 定 利 率 籌 集 資 金 外 ， 本 集 團 於 適 當 時 亦 以 利 率 換 期 及 其 他 工 具 作 出 其 利 率 安 排 。 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 本 集 團 之 借 貸 總 額 有 38% 按 浮 動 利 率 計 算 ， 而 有 62% 按 固 定 利 率 計 算 。

利 息 倍 數 比 率 及 資 本 淨 負 債 比 率 • 計 算 至 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 利 息 倍 數 為 15.27 倍 ， 而 參 照 利 息 支 出 總 額 （ 包 括 資 本 化 之 利 息 支 出 總 額 ） 計 算 之 現 金 利 息 倍 數 則 為 3.59 倍 。 資 本 淨 負 債 比 率 於 一 九 九 八 年 年 底 則 為 0.27/1 。

公 元 二 千 年 • 公 元 二 千 年 或 千 年 年 份 變 動 問 題 之 出 現 ， 乃 因 許 多 以 兩 位 數 年 份 次 序 儲 存 日 期 資 料 之 電 腦 系 統 及 電 子 儀 器 無 法 準 確 地 處 理 公 元 二 千 年 及 以 後 之 日 期 所 致 。 這 問 題 影 響 資 訊 科 技 及 其 他 一 切 依 賴 內 嵌 電 子 晶 片 技 術 進 行 運 作 之 系 統 及 設 備 。 這 可 能 會 影 響 任 何 沒 有 採 取 充 足 應 付 對 策 之 行 業 ， 這 些 對 策 包 括 將 未 能 符 合 二 千 年 數 位 標 準 之 系 統 升 級 或 更 換 、 預 防 來 自 重 要 供 應 商 或 顧 客 之 第 三 者 風 險 ， 以 及 透 過 發 展 全 面 之 應 變 計 劃 管 理 其 可 能 面 對 之 風 險 。

太 古 公 司 集 團 確 認 千 年 年 份 轉 變 問 題 首 要 是 個 業 務 問 題 ， 因 此 現 正 加 以 優 先 處 理 。 由 太 古 公 司 主 席 親 自 主 持 ， 並 向 一 個 中 央 籌 劃 委 員 會 負 責 之 太 古 集 團 二 千 年 統 籌 計 劃 小 組 ， 正 與 外 聘 顧 問 共 同 監 察 整 個 集 團 之 二 千 年 問 題 準 備 工 作 進 度 。 此 外 ， 集 團 旗 下 各 營 業 公 司 已 各 自 成 立 擁 有 專 用 資 源 之 二 千 年 項 目 來 解 決 二 千 年 問 題 。 計 劃 小 組 負 責 統 籌 該 等 各 有 不 同 重 點 之 項 目 ， 並 提 供 指 引 。

太 古 集 團 二 千 年 統 籌 計 劃 小 組 定 期 向 集 團 籌 劃 委 員 會 匯 報 集 團 各 二 千 年 計 劃 之 進 展 ， 該 委 員 會 之 主 席 一 職 由 太 古 公 司 主 席 擔 任 。

集 團 整 體 之 目 標 ， 是 在 一 九 九 九 年 三 月 前 完 成 其 重 要 業 務 系 統 之 二 千 年 預 備 工 作 ， 並 在 一 九 九 九 年 六 月 前 達 致 完 全 符 合 二 千 年 數 位 標 準 ， 目 標 為 使 集 團 主 要 業 務 資 產 之 表 現 及 功 用 不 受 日 期 轉 變 嚴 重 影 響 。

二 千 年 問 題 之 預 備 工 作 可 以 喻 為 完 成 ， 當 已 清 點 所 有 有 關 之 設 備 及 系 統 （ 即 所 有 依 靠 內 嵌 電 子 晶 片 進 行 運 作 對 業 務 有 重 大 影 響 之 資 訊 科 技 系 統 及 設 備 ， 此 等 系 統 及 設 備 可 能 因 連 串 與 二 千 年 問 題 有 關 之 日 期 轉 變 而 中 斷 ， 因 而 可 能 對 集 團 之 業 務 或 運 作 造 成 重 大 之 不 利 影 響 ） ， 已 評 估 及 測 試 該 等 設 備 及 系 統 會 否 出 現 由 有 關 項 目 小 組 認 定 可 能 出 現 之 二 千 年 問 題 ， 並 已 決 定 就 已 認 定 之 問 題 所 採 取 之 行 動 ， 及 已 訂 購 或 安 排 進 行 此 等 行 動 所 需 之 設 備 或 服 務 。 集 團 各 公 司 將 制 定 業 務 應 變 計 劃 ， 在 一 旦 因 系 統 或 設 備 失 靈 或 第 三 者 不 符 合 二 千 年 數 位 標 準 而 造 成 破 壞 時 應 用 。

完 成 預 備 工 作 後 ， 太 古 公 司 之 目 標 為 於 一 九 九 九 年 六 月 前 完 成 符 合 二 千 年 數 位 標 準 之 工 作 。 對 於 其 本 身 之 有 關 設 備 及 系 統 而 言 ， 這 即 是 說 完 成 更 改 或 更 換 所 有 未 能 通 過 集 團 二 千 年 數 位 標 準 測 試 之 設 備 及 系 統 ； 對 於 該 等 設 備 及 系 統 之 供 應 商 而 言 ， 則 表 示 所 有 重 要 供 應 商 均 已 通 過 集 團 對 是 否 符 合 二 千 年 數 位 標 準 所 進 行 之 評 核 或 在 可 能 之 情 況 下 由 通 過 評 核 之 供 應 商 所 取 代 。

太 古 集 團 於 一 九 九 六 年 開 始 處 理 二 千 年 問 題 。 由 於 太 古 公 司 能 將 系 統 及 設 備 之 更 換 作 為 定 期 及 預 算 中 之 業 務 系 統 提 升 工 作 之 一 部 分 ， 因 此 避 免 承 擔 某 些 補 救 工 作 之 部 分 開 支 。 集 團 旗 下 多 家 主 要 公 司 於 一 九 九 八 年 間 搬 遷 總 部 ， 為 該 等 提 升 工 作 提 供 更 多 動 力 。

在 截 至 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 內 ， 集 團 已 耗 資 港 幣 二 千 萬 元 ， 為 系 統 更 換 升 級 版 本 ， 有 關 供 應 商 表 示 該 等 升 級 版 本 之 系 統 已 符 合 二 千 年 數 位 標 準 。 這 等 新 資 產 之 費 用 已 在 賬 目 中 化 作 資 本 ， 而 其 他 與 二 千 年 計 劃 有 關 之 費 用 於 實 際 支 出 時 記 入 損 益 賬 。 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 經 公 司 董 事 局 批 准 及 本 年 度 已 訂 約 之 承 擔 合 共 港 幣 五 千 九 百 萬 元 ， 其 中 港 幣 五 千 三 百 萬 元 已 於 截 至 該 日 止 年 度 之 賬 目 中 備 付 。 另 外 合 共 港 幣 二 千 一 百 萬 元 有 關 二 千 年 計 劃 之 費 用 已 經 董 事 局 批 准 但 未 訂 約 。 完 成 符 合 二 千 年 數 位 標 準 之 工 作 之 費 用 總 額 估 計 不 少 於 港 幣 一 億 三 千 八 百 萬 元 。 該 等 數 字 並 不 包 括 共 同 控 制 及 聯 屬 公 司 之 應 佔 款 額 。

太 古 公 司 相 信 ， 其 已 採 取 或 已 認 定 並 將 採 取 一 切 合 理 及 必 需 措 施 ， 以 確 保 其 內 部 系 統 及 設 備 可 及 時 完 成 符 合 二 千 年 數 位 標 準 之 工 作 。 此 外 ， 太 古 公 司 亦 相 信 ， 其 已 採 取 或 已 認 定 並 將 採 取 一 切 合 理 及 必 需 措 施 ， 以 認 定 及 減 輕 太 古 公 司 現 時 或 將 來 所 依 賴 之 任 何 第 三 者 因 未 能 符 合 二 千 年 數 位 標 準 而 可 能 對 太 古 公 司 造 成 之 嚴 重 不 利 影 響 。 然 而 ， 對 於 集 團 現 時 或 將 來 所 依 賴 之 第 三 者 使 用 之 設 備 或 服 務 能 否 及 時 符 合 二 千 年 數 位 標 準 ， 則 無 法 作 出 保 證 。 集 團 現 時 或 將 來 所 依 賴 之 第 三 者 使 用 之 系 統 或 設 備 或 服 務 如 發 生 故 障 ， 可 能 對 其 業 務 造 成 重 大 之 不 利 影 響 。 例 如 ， 航 空 部 門 十 分 依 賴 第 三 者 提 供 該 部 門 若 干 公 司 進 行 運 作 之 基 本 設 施 。 航 空 部 門 一 個 小 組 委 員 會 現 正 與 國 際 航 空 協 會 及 其 他 業 內 機 構 緊 密 合 作 ， 共 同 處 理 此 等 問 題 。

集 團 旗 下 所 有 公 司 現 正 採 取 措 施 ， 以 認 定 可 能 影 響 他 們 部 分 或 全 部 業 務 哪 些 與 二 千 年 問 題 有 關 之 系 統 故 障 ， 並 將 制 定 業 務 延 續 計 劃 ， 以 減 低 任 何 該 等 故 障 之 潛 在 影 響 。

香 港 ， 一 九 九 九 年 三 月 十 二 日

太 古 股 份 有 限 公 司

主 席 報 告

本 集 團 一 九 九 八 年 之 股 東 應 佔 溢 利 為 港 幣 十 七 億 六 千 三 百 萬 元 ， 較 一 九 九 七 年 下 降 74% 。 此 數 字 包 括 就 本 集 團 於 若 干 發 展 地 盤 價 值 減 損 所 佔 之 部 分 而 撥 出 之 特 殊 準 備 港 幣 二 十 億 七 千 二 百 萬 元 、 及 特 殊 支 出 共 港 幣 四 億 一 千 四 百 萬 元 ， 主 要 與 國 泰 航 空 撤 去 飛 機 及 國 泰 航 空 與 港 機 工 程 支 付 之 遣 散 費 有 關 。 如 不 包 括 此 等 項 目 ， 本 集 團 之 應 佔 溢 利 下 降 36% ， 反 映 集 團 於 一 九 九 八 年 面 對 之 經 濟 不 景 氣 。

股 息 • 一 九 九 八 年 八 月 六 日 宣 佈 派 發 中 期 股 息 "A" 股 每 股 港 幣 26.0 仙 及 "B" 股 每 股 港 幣 5.2 仙 ； 董 事 局 建 議 一 九 九 八 年 度 末 期 息 "A" 股 每 股 港 幣 58.0 仙 及 "B" 股 每 股 港 幣 11.6 仙 。 一 九 九 八 年 度 每 股 已 派 發 及 建 議 之 股 息 總 額 較 一 九 九 七 年 下 降 52.5% 。 鑒 於 航 空 及 物 業 市 場 持 續 不 穩 定 ， 董 事 局 認 為 此 乃 審 慎 之 派 息 水 平 。 如 獲 股 東 通 過 ， 股 息 將 於 一 九 九 九 年 六 月 一 日 派 發 。

物 業 部 門 • 由 於 經 濟 不 景 及 樓 宇 供 應 增 加 ， 尤 其 是 寫 字 樓 方 面 ， 香 港 之 物 業 市 場 於 一 九 九 八 年 經 營 特 別 困 難 ， 以 致 市 場 租 金 水 平 下 降 及 物 業 價 值 大 幅 下 跌 ， 這 點 從 本 集 團 物 業 估 值 儲 備 下 降 可 證 。 然 而 ， 情 況 儘 管 如 此 ， 太 古 地 產 之 租 金 收 入 淨 額 與 去 年 相 若 ， 原 因 為 太 古 城 購 物 中 心 之 重 開 部 分 及 太 古 城 中 心 一 座 辦 公 大 樓 帶 來 額 外 貢 獻 。 空 置 率 較 前 所 經 歷 為 高 ， 但 大 部 分 只 限 於 在 過 去 十 八 個 月 內 落 成 之 寫 字 樓 及 零 售 樓 面 。 服 務 套 房 之 需 求 亦 見 顯 著 回 軟 。

太 古 地 產 於 一 九 九 八 年 間 繼 續 擴 展 其 在 香 港 之 優 質 投 資 物 業 組 合 。 位 於 太 古 坊 之 林 肯 大 廈 於 一 九 九 八 年 下 半 年 竣 工 ， 而 另 一 幢 辦 公 大 樓 濠 豐 大 廈 ， 將 於 一 九 九 九 年 年 中 建 成 。 毗 鄰 九 龍 塘 九 廣 鐵 路 ／ 地 下 鐵 路 交 匯 站 之 主 要 新 建 零 售 及 商 業 綜 合 大 樓 又 一 城 ， 於 一 九 九 八 年 十 一 月 啟 用 ， 並 已 成 為 九 龍 區 之 熱 門 購 物 點 。

太 古 地 產 現 已 售 出 其 大 部 分 已 建 成 之 發 展 物 業 ， 雖 然 售 價 較 一 九 九 七 年 低 ， 然 而 另 外 還 有 多 個 其 他 發 展 項 目 在 進 行 中 。 年 內 ， 該 公 司 與 新 鴻 基 地 產 及 中 華 巴 士 組 成 之 合 營 公 司 成 功 投 得 愛 秩 序 灣 一 幅 住 宅 用 地 ， 該 地 可 發 展 成 七 十 四 萬 二 千 平 方 呎 面 積 ， 興 建 工 程 將 按 照 一 個 為 期 三 年 之 發 展 計 劃 進 行 。

航 空 部 門 • 國 泰 航 空 於 一 九 九 八 年 面 對 某 些 歷 來 最 困 難 之 營 業 情 況 ， 經 濟 萎 縮 使 旅 遊 需 求 減 低 ， 因 而 令 收 入 大 幅 下 降 。 此 外 ， 亞 洲 貨 幣 乃 該 航 空 公 司 主 要 收 入 之 來 源 ， 該 等 貨 幣 疲 弱 ， 令 此 情 況 進 一 步 惡 化 。 該 公 司 已 全 面 加 強 控 制 成 本 ， 加 上 油 價 下 跌 ， 使 單 位 成 本 大 幅 下 降 ， 從 而 在 某 程 度 上 減 輕 經 濟 逆 轉 對 邊 際 利 潤 之 影 響 。

一 九 九 八 年 已 接 收 十 架 於 三 年 前 訂 購 之 新 飛 機 。 然 而 ， 鑒 於 亞 洲 經 濟 前 景 並 不 樂 觀 ， 已 決 定 把 全 數 十 三 架 較 舊 之 波 音 747-200/300 型 客 機 退 役 。 一 九 九 九 年 只 會 接 收 三 架 B777-300 型 飛 機 ， 國 泰 航 空 並 沒 有 再 確 實 訂 購 其 他 飛 機 。

國 泰 航 空 參 與 一 項 重 大 發 展 計 劃 ， 聯 同 美 國 美 利 堅 航 空 公 司 、 英 國 航 空 公 司 、 加 拿 大 國 際 航 空 公 司 及 澳 洲 航 空 公 司 組 成 新 環 球 聯 盟 「 寰 宇 一 家 」 ， 讓 飛 行 常 客 在 全 球 六 百 多 個 目 的 地 組 成 之 網 絡 內 享 用 質 素 更 高 之 服 務 及 優 惠 。

赤 角 新 香 港 國 際 機 場 於 一 九 九 八 年 七 月 啟 用 ， 儘 管 初 期 出 現 不 少 問 題 ， 機 場 現 已 運 作 良 好 ， 唯 新 機 場 之 運 作 收 費 遠 較 舊 啟 德 機 場 為 高 ， 因 而 顯 著 影 響 許 多 於 機 場 運 作 之 公 司 ， 而 國 泰 航 空 由 於 為 赤 角 機 場 服 務 之 最 大 使 用 者 ， 對 其 影 響 尤 其 嚴 重 。

由 於 香 港 之 航 空 運 輸 量 下 降 、 外 勤 維 修 服 務 供 應 競 爭 加 劇 ， 以 及 新 機 場 營 運 成 本 大 幅 上 升 ， 港 機 工 程 於 一 九 九 八 年 之 溢 利 被 大 量 侵 蝕 。 然 而 ， 港 機 工 程 分 別 從 事 大 規 模 機 架 維 修 及 發 動 機 大 修 之 聯 營 公 司 廈 門 太 古 飛 機 工 程 及 香 港 航 空 發 動 機 服 務 之 貢 獻 則 有 增 加 。

一 九 九 八 年 ， 港 龍 航 空 之 表 現 受 亞 洲 經 濟 疲 弱 及 其 主 要 競 爭 對 手 增 加 運 載 量 所 影 響 ， 導 致 收 入 及 溢 利 下 降 。 儘 管 空 運 市 場 不 景 ， 華 民 航 空 仍 表 現 良 好 。 香 港 空 運 貨 站 已 從 新 機 場 啟 用 初 期 之 困 難 中 恢 復 過 來 ， 現 於 其 新 設 施 有 效 地 運 作 ， 唯 貨 運 吞 吐 量 於 年 內 下 降 ， 加 上 固 定 成 本 上 升 ， 使 溢 利 大 幅 下 降 。

實 業 部 門 • 雖 然 太 古 飲 料 之 銷 量 仍 大 幅 增 長 ， 其 於 香 港 、 台 灣 及 中 國 內 地 之 表 現 亦 受 普 遍 經 濟 不 景 之 情 況 影 響 。 台 灣 及 中 國 內 地 之 新 可 口 可 樂 裝 瓶 廠 已 於 一 九 九 八 年 建 成 ， 另 外 於 擴 展 分 銷 系 統 以 增 加 邊 際 利 潤 方 面 取 得 進 一 步 進 展 。 美 國 方 面 錄 得 一 些 銷 量 增 長 ， 唯 邊 際 利 潤 受 持 續 之 價 格 競 爭 影 響 。

太 古 實 業 之 主 要 全 資 附 屬 公 司 於 一 九 九 八 年 錄 得 十 分 良 好 之 業 績 ， 唯 共 同 控 制 公 司 則 好 壞 參 半 。 嘉 士 伯 啤 酒 廠 香 港 集 團 、 皇 冠 製 罐 香 港 集 團 及 卜 內 門 太 古 漆 油 均 受 其 中 國 內 地 市 場 供 過 於 求 所 影 響 ， 因 而 產 生 重 大 之 重 組 費 用 。 太 古 昇 達 廢 料 處 理 再 度 表 現 良 好 。

貿 易 部 門 • 由 於 獲 得 韓 國 「 現 代 」 汽 車 於 香 港 之 經 銷 權 ， 汽 車 經 銷 業 務 ， 包 括 富 豪 汽 車 於 中 國 內 地 、 台 灣 、 香 港 及 澳 門 之 經 銷 業 務 ， 於 一 九 九 八 年 進 一 步 發 展 ， 唯 因 需 求 疲 弱 ， 所 有 市 場 於 一 九 九 八 年 之 溢 利 受 到 壓 抑 。

零 售 運 動 服 裝 業 務 整 年 繼 續 受 嚴 重 下 降 之 消 費 意 欲 所 影 響 ， 引 致 部 分 店 舖 需 要 關 閉 ， 唯 該 部 門 之 代 理 及 出 口 業 務 業 績 良 好 。

由 於 零 售 業 務 競 爭 加 劇 及 需 負 擔 重 組 業 務 之 費 用 ， 美 國 之 有 牌 子 服 裝 業 務 錄 得 虧 損 。

海 洋 服 務 部 門 • 由 於 離 岸 支 援 船 之 需 求 繼 續 強 勁 ， 太 古 海 洋 開 發 船 隊 於 一 九 九 八 年 維 持 高 使 用 率 及 租 賃 費 ， 使 該 公 司 錄 得 溢 利 。 年 內 已 接 收 三 艘 新 船 ， 並 售 出 一 艘 較 舊 之 船 隻 。 另 外 四 艘 新 造 船 隻 將 於 本 年 交 付 。

現 代 貨 箱 碼 頭 於 一 九 九 八 年 錄 得 較 高 盈 利 ， 而 蛇 口 集 裝 箱 碼 頭 之 吞 吐 量 亦 增 加 一 倍 以 上 。 港 口 打 撈 業 務 所 得 之 溢 利 穩 定 ； 儘 管 香 港 聯 合 船 塢 出 售 第 二 個 浮 塢 而 獲 得 良 好 溢 利 ， 唯 因 需 求 疲 弱 及 競 爭 激 烈 以 致 困 難 持 續 。

財 務 • 於 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 ， 綜 合 借 款 淨 額 為 港 幣 一 百 八 十 億 一 千 二 百 萬 元 ， 相 對 於 股 東 資 金 及 少 數 股 東 權 益 合 共 港 幣 六 百 五 十 八 億 一 千 五 百 萬 元 ， 資 產 淨 負 債 比 率 為 0.27/1 。 資 產 淨 負 債 比 率 較 一 九 九 七 年 十 二 月 三 十 一 日 為 高 ， 反 映 一 九 九 八 年 之 借 款 增 加 ， 但 更 重 要 的 是 反 映 本 集 團 於 年 底 之 投 資 物 業 估 價 下 跌 。

社 會 關 係 • 一 九 九 八 年 間 ， 太 古 公 司 繼 續 支 持 為 香 港 社 會 內 最 缺 乏 自 助 能 力 之 人 士 提 供 協 助 之 慈 善 活 動 ， 重 點 尤 其 放 於 改 善 香 港 及 本 集 團 所 服 務 之 其 他 市 場 之 人 民 生 活 質 素 之 項 目 ， 包 括 公 益 金 、 香 港 弱 智 人 士 服 務 協 進 會 及 香 港 外 展 訓 練 學 校 信 託 基 金 。 本 集 團 亦 積 極 參 與 香 港 及 亞 洲 其 他 地 方 之 教 育 資 助 活 動 ， 現 時 本 集 團 資 助 香 港 大 學 多 項 每 年 一 度 之 寄 宿 生 及 研 究 生 獎 學 金 ， 以 及 為 來 自 中 國 內 地 之 博 士 學 生 提 供 獎 學 金 。

本 集 團 於 一 九 九 八 年 繼 續 資 助 太 古 海 洋 科 學 研 究 所 之 環 保 問 題 研 究 工 作 。 亦 繼 續 支 持 生 命 教 育 活 動 計 劃 ， 該 計 劃 利 用 流 動 課 室 教 育 日 益 增 加 之 年 青 人 有 關 濫 用 藥 物 之 危 險 ； 並 繼 續 支 持 社 區 英 語 學 習 中 心 ， 該 中 心 為 有 志 改 善 英 語 會 話 之 人 士 提 供 免 費 資 源 。

環 境 • 現 時 環 境 保 護 乃 香 港 人 極 為 關 注 之 問 題 。 環 境 既 由 我 們 保 管 ， 我 們 若 要 確 保 將 健 康 及 安 全 之 環 境 留 給 下 一 代 ， 現 在 就 須 採 取 行 動 ， 大 力 減 低 污 染 程 度 。

太 古 公 司 確 實 以 非 常 認 真 之 態 度 負 起 其 環 保 責 任 。 作 為 一 家 從 事 航 空 、 船 務 、 物 業 發 展 及 經 銷 業 務 之 大 機 構 ， 本 集 團 深 知 其 業 務 對 環 境 確 有 影 響 。 我 們 對 顧 客 、 員 工 、 股 東 ， 以 至 於 整 個 社 會 ， 均 有 責 任 繼 續 致 力 減 輕 此 方 面 之 影 響 。 單 單 守 法 並 不 足 夠 。 本 集 團 既 在 香 港 居 於 領 導 地 位 ， 就 必 須 設 法 定 下 準 則 ， 讓 其 他 公 司 跟 從 。

年 內 太 古 旗 下 各 公 司 已 繼 續 將 環 保 工 作 放 於 優 先 考 慮 之 位 置 。 我 們 熱 切 宣 揚 之 訊 息 之 一 ， 就 是 環 保 良 知 並 非 各 行 業 單 在 「 好 景 」 時 之 奢 侈 品 ， 在 目 前 經 濟 逆 轉 時 亦 同 樣 重 要 。

職 員 • 我 們 明 白 成 功 有 賴 僱 員 之 質 素 。 本 集 團 僱 用 超 過 五 萬 八 千 名 員 工 ， 於 去 年 極 艱 難 之 環 境 中 ， 各 職 員 均 盡 心 盡 力 地 工 作 ， 幫 助 太 古 公 司 渡 過 目 前 本 地 及 區 內 之 逆 境 。 對 於 各 員 工 對 本 集 團 所 作 之 寶 貴 貢 獻 ， 本 席 謹 代 表 各 股 東 向 彼 等 致 謝 。

展 望 • 對 以 香 港 及 亞 洲 區 為 基 地 之 業 務 而 言 ， 一 九 九 八 年 乃 特 別 困 難 之 一 年 ， 必 須 以 進 取 之 行 動 減 低 成 本 及 增 加 競 爭 力 。 集 團 旗 下 不 少 公 司 現 已 有 更 有 效 之 成 本 架 構 ， 唯 本 集 團 所 涉 及 之 市 場 大 部 分 可 能 繼 續 會 處 於 疲 弱 之 經 濟 情 況 ， 因 此 預 期 一 九 九 九 年 將 繼 續 充 滿 挑 戰 。

由 於 物 業 以 較 低 之 租 金 水 平 續 租 ， 因 此 必 須 預 期 租 金 收 入 將 會 減 少 。 此 項 收 入 損 失 不 可 能 為 新 落 成 加 入 投 資 物 業 組 合 之 樓 宇 之 新 租 約 填 補 ， 雖 然 外 間 對 以 目 前 之 租 金 水 平 租 用 該 等 物 業 有 良 好 之 興 趣 。 同 樣 地 ， 出 售 物 業 之 價 格 已 大 幅 下 調 ， 因 此 物 業 買 賣 業 務 之 邊 際 利 潤 將 遠 較 近 數 年 為 低 。

國 泰 航 空 於 提 高 效 率 及 成 本 控 制 方 面 已 甚 見 成 效 ， 唯 航 空 業 於 載 客 量 及 收 益 方 面 之 前 景 仍 然 疲 弱 。 預 期 「 寰 宇 一 家 」 聯 盟 會 帶 來 龐 大 之 長 遠 利 益 ， 但 預 計 不 可 能 於 二 零 零 零 年 前 帶 來 重 大 之 收 入 增 長 。 在 航 空 交 通 量 增 長 得 以 持 續 恢 復 前 ， 航 空 部 門 其 他 公 司 將 繼 續 面 對 壓 力 。

為 實 業 部 門 大 部 分 業 務 進 行 之 新 生 產 設 施 興 建 計 劃 現 已 完 工 。 儘 管 仍 然 面 對 不 利 之 貿 易 情 況 ， 中 國 內 地 飲 料 分 銷 系 統 之 持 續 擴 展 ， 應 使 該 部 門 獲 益 。

貿 易 部 門 於 一 九 九 八 年 之 景 況 惡 劣 ， 唯 前 景 仍 然 不 明 朗 。

預 期 海 洋 服 務 部 門 對 一 九 九 九 年 之 整 體 業 績 再 有 良 好 貢 獻 ， 唯 離 岸 石 油 支 援 業 務 之 需 求 有 回 軟 跡 象 。

太 古 公 司 財 政 仍 然 穩 健 ， 並 致 力 發 展 業 務 。 然 而 ， 由 於 經 濟 前 景 繼 續 疲 弱 ， 來 年 之 工 作 將 主 要 集 中 於 提 高 現 有 業 務 之 競 爭 力 。

年 度 報 告 書 • 一 九 九 八 年 度 報 告 書 將 於 一 九 九 九 年 四 月 十 六 日 送 交 股 東 。

主 席
薩 秉 達
香 港 ， 一 九 九 九 年 三 月 十 二 日

太 古 股 份 有 限 公 司

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